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全球遠(yuǎn)期供應(yīng)仍樂觀 豆粕近強遠(yuǎn)弱將延續(xù)

放大字體  縮小字體發(fā)布時間:2013-03-11  來源:中國證券報  瀏覽次數(shù):432
導(dǎo)讀:年后豆粕價格受到南美不利天氣及物流停滯影響大幅走高,美豆舊作供應(yīng)緊張,國內(nèi)需求旺盛亦導(dǎo)致現(xiàn)貨價格攀升,遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松并不能...

年后豆粕價格受到南美不利天氣及物流停滯影響大幅走高,美豆舊作供應(yīng)緊張,國內(nèi)需求旺盛亦導(dǎo)致現(xiàn)貨價格攀升,遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松并不能改變近月緊張局面。目前下游消費需求未出現(xiàn)明顯下降,加之庫存有限,豆粕期價仍將延續(xù)近強遠(yuǎn)弱結(jié)構(gòu),價差有望再度擴大。

全球遠(yuǎn)期供應(yīng)仍樂觀

美國農(nóng)業(yè)部3月報告未對大豆供需做太大調(diào)整,年末庫存維持在1.25億蒲,略高于市場平均預(yù)測的1.2億蒲。同時南美產(chǎn)量如預(yù)期的遭到下調(diào),預(yù)測阿根廷大豆產(chǎn)量為5150萬噸,較上月預(yù)測減少150萬噸,播種期間和生長早期接連的不利天氣導(dǎo)致種植面積及單產(chǎn)預(yù)期下降。機構(gòu)對阿根廷產(chǎn)量總體預(yù)測在4800-5300萬噸,較先前有300-400萬噸的下調(diào),這僅削減出口量100萬噸。巴西產(chǎn)量為8350萬噸,未作調(diào)整。

USDA農(nóng)業(yè)展望論壇顯示,2013/14年度美國大豆種植面積將創(chuàng)歷史新高,種植面積預(yù)測為7800萬英畝。同時單產(chǎn)有望回復(fù)至趨勢線之上,提振產(chǎn)量上升4億蒲,庫存增長近一倍。高價將引發(fā)美豆播種意向增加,2013/14年度大豆均價有下跌27%至1050美分的風(fēng)險。

南美收割加速物流制約出口

Celeres稱巴西大豆預(yù)售達(dá)61%,略高于去年同期,主產(chǎn)區(qū)有利的降雨卻對收割工作帶來不便,但影響程度有限。東北部地區(qū)干燥,南部地區(qū)預(yù)計將得到陣雨緩解高溫局面,總體情況維持良好。巴西大豆的單產(chǎn)預(yù)計較上年有大幅回升。因馬托格羅索州降水量增加,同時其他主產(chǎn)區(qū)作物生長良好,當(dāng)前巴西大豆收割完成近半,進(jìn)度快于往年。4月將是阿根廷大豆收獲高峰期,當(dāng)前的降雨為作物帶來充足水分,使部分地區(qū)對作物干旱的憂慮緩解。但由于降水覆蓋面有限,羅薩里奧交易所對大豆產(chǎn)量預(yù)期進(jìn)行下調(diào),由之前的5300萬噸下調(diào)至4800萬噸。阿根廷受天氣影響大,歷年單產(chǎn)水平波動明顯。目前阿根廷大豆處在關(guān)鍵生長期,2013年初降雨偏少將影響作物生長,除非后期降雨充沛彌補才能達(dá)到較高產(chǎn)量。

巴西的天氣好于阿根廷,這使得南美整體產(chǎn)量得以穩(wěn)定,降雨略微延緩了收割工作,但市場更加關(guān)注巴西內(nèi)陸運輸和港口擁堵問題。巴西2012年度出口量為3291.6萬噸,2013年度將達(dá)到3800萬噸,新增的出口將給運輸帶來壓力。收割步伐的加快并未改善當(dāng)前出口,玉米裝運分流了部分運輸能力。雖然政府過去幾年加大了對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入,不過巴西港口待運船只及等待時間皆超去年,物流壓力可想而知。巴西大豆預(yù)計將延遲至4月集中出口,港口工人罷工運動造成出口階段性受阻,對短期市場情緒造成波動。

國內(nèi)供需緊張

國內(nèi)大豆港口庫存下滑至480萬噸,預(yù)計3月進(jìn)口大豆到港數(shù)量為350萬噸,相對壓榨量偏低,加之南美裝運緩慢,庫存可能進(jìn)一步下滑至400萬噸。目前豆粕庫存處于低位,飼料廠增加豆粕采購量以補充庫存,豆粕現(xiàn)貨價格在4120-4200元/噸,較春節(jié)前大幅上漲。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊,壓榨利潤良好,油廠原料緊缺,豆粕庫存及未執(zhí)行合同量逐步減少。相比豆粕價格的堅挺,油脂價格表現(xiàn)出明顯的弱勢,國內(nèi)豆油港口和商業(yè)庫存處于偏高水平,節(jié)后豆油進(jìn)入消費淡季,雖然大豆供應(yīng)不足,但難以支撐豆油價格。截至3月上旬國內(nèi)主要地區(qū)四級豆油價格在8400-8600元/噸。油脂價格若未出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象,豆粕價格向下的空間將有限。

豬肉價格下跌,上周平均為24.38元/千克,回到去年的價格低點,氣溫逐步回升,后市消費難有起色。目前養(yǎng)殖利潤和豬糧比價出現(xiàn)明顯下滑,達(dá)到盈虧平衡點,生豬存欄量雖有下降,但仍然處于高位。能繁母豬數(shù)量保持穩(wěn)定,養(yǎng)殖戶可能出現(xiàn)壓欄現(xiàn)象,飼料消費依然旺盛。隨著養(yǎng)殖虧損的延續(xù),后期若出現(xiàn)淘汰能繁母豬及降低仔豬補欄的現(xiàn)象將使飼料需求出現(xiàn)下降。

 
 
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