端午節(jié)至今，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場整體保持穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢，以山東為代表的華北黃淮玉米市場一直扮演著領(lǐng)漲全國的角色。雖然當(dāng)?shù)孛媾R新季小麥上市沖擊，但其相對低位的價格水平，使得華北市場玉米現(xiàn)貨成為周邊市場最具性價比的能量飼料原料之一。
從目前小麥、玉米的價差（80～100元/噸），結(jié)合豆粕（小麥替代玉米所需添加）以及豆油價格來看，目前華北黃淮小麥作為能量飼料原料，替代玉米仍不具備規(guī)模性啟動的條件。從這個角度看，小麥價格底部區(qū)間或?qū)⒊蔀槲磥碛衩赚F(xiàn)貨市場價格的階段性頂部。
結(jié)合目前小麥?zhǔn)袌龅馁忎N情況來看，雖然上市規(guī)模逐步擴(kuò)大，潛在的供給能力也在增長，但政策端同樣也在“發(fā)力”。近期公布了6個省份近200個庫點(diǎn)的增儲計(jì)劃，2480～2500元/噸的主流“增儲價格”，給新季小麥的市場價格提供了較為明顯的支撐。
周內(nèi)小麥?zhǔn)袌鲆呀?jīng)呈現(xiàn)出明顯的企穩(wěn)反彈行情，各主產(chǎn)省包括河南、山東以及河北等地的小麥現(xiàn)貨價格出現(xiàn)不同程度的上漲，各大主流面粉企業(yè)的收購價格也有所上調(diào)，小麥價格由前期的2400～2460元/噸上升至2420～2480元/噸，短短幾天時間，價格重新抬升20～40元/噸。
從替代角度來看，小麥價格下沿與玉米價格上沿空間的再度打開，或?qū)⑹沟闷鋵τ谟衩椎难a(bǔ)給效應(yīng)進(jìn)一步打折，客觀上助推了玉米消費(fèi)增長的潛在預(yù)期，也提升了現(xiàn)階段華北市場玉米價格的階段性上行空間。
此外還需關(guān)注河南、山東以及河北前期的高溫干旱天氣對夏玉米播種或者苗期生長的影響。此前，河南省還有超過320萬畝耕地因干旱尚未完成播種，雖然近期河南部分地區(qū)迎來一波相對有效的降水，但是對于麥?zhǔn)丈形唇Y(jié)束的河北以及山東而言，目前仍有部分地區(qū)的土壤墑情處于不適合播種的狀態(tài)，其種植成本的抬升效應(yīng)不利于新季玉米整體的種植收益預(yù)期。
總體來看，現(xiàn)階段的玉米現(xiàn)貨市場在貿(mào)易成本支撐以及基層余糧寥寥無幾等因素的支撐下，短期內(nèi)恐難有明顯的下行動力，東北地區(qū)玉米價格處于相對高點(diǎn)，短期內(nèi)在外運(yùn)倒掛的限制下，價格進(jìn)一步上行的空間或?qū)⑾鄬τ邢蕖?
相比之下，目前山東乃至華北市場玉米價格與小麥仍有一定距離，疊加加工企業(yè)尤其是淀粉企業(yè)整體利潤尚能保持在相對可觀的區(qū)間，整體相對偏高的開機(jī)率，將推動其對玉米的消費(fèi)量仍能處于相對較高的水平，進(jìn)而推動目前估值偏低的華北玉米市場仍然具備一定的上行空間。
