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玉米供應(yīng)缺口預(yù)期持續(xù)強化 價格重心大幅抬高

放大字體  縮小字體發(fā)布時間:2020-08-08  瀏覽次數(shù):200
導(dǎo)讀:近期國內(nèi)玉米市場延續(xù)交投火爆行情,在臨儲庫存見底以及需求持續(xù)向好的預(yù)期下,臨儲十連拍維持高溢價局面,玉米市場看漲情緒高漲...

近期國內(nèi)玉米市場延續(xù)交投火爆行情,在臨儲庫存見底以及需求持續(xù)向好的預(yù)期下,臨儲十連拍維持高溢價局面,玉米市場看漲情緒高漲。玉米期貨2009合約不懼調(diào)控政策牽制,連破多個重要關(guān)口,以年內(nèi)高價姿態(tài)進入交割月的概率持續(xù)增加,并將帶動包括新季玉米在內(nèi)的整個玉米市場的價格重心上升。

  國內(nèi)玉米庫存大量回流市場,供應(yīng)缺口預(yù)期持續(xù)強化

  根據(jù)國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的評估, 2020/2021年度,中國玉米產(chǎn)量為2.67億噸,增加574萬噸;消費量為2.85億噸,增加717萬噸。國內(nèi)玉米市場延續(xù)近幾年的新增產(chǎn)量低于消費量的基本格局。由于前些年國家收購大量玉米作為臨時儲備,國內(nèi)玉米供應(yīng)缺口的補充主要來自臨儲拍賣,充足的臨儲庫存和政府掌握的調(diào)控手段使玉米市場形成價格天花板。經(jīng)過最近幾年連續(xù)的去庫存之后,臨儲玉米庫存逐漸見底,市場對未來國內(nèi)玉米供應(yīng)缺口的擔憂持續(xù)升溫,這也是造成2020年玉米市場越拍越漲的主要原因。

  臨儲拍賣成交火爆,市場看漲預(yù)期持續(xù)升溫

  據(jù)業(yè)內(nèi)分析機構(gòu)評估,截至2019年年末,國內(nèi)臨儲玉米結(jié)余庫存量約5600萬噸。2020年玉米首輪拍賣自5月28日啟動以來,目前一次性儲備與臨儲拍賣已進行10次,市場需求主體參與熱情高漲,即使為抑制投機行為而修改交易規(guī)則后也未能阻止玉米拍賣成交價格走高,累計成交量達到4000萬噸。按照目前的拍賣進度,再有4次拍賣,臨儲玉米庫存就可能售罄。玉米拍賣熱度不減是流通環(huán)節(jié)糧源供應(yīng)不足與市場擔憂未來玉米供應(yīng)缺口的共同結(jié)果。

  生豬存欄持續(xù)恢復(fù),需求端對玉米價格支撐力提升

  受國內(nèi)生豬養(yǎng)殖利潤維持高位以及各項扶持政策陸續(xù)到位影響,國內(nèi)生豬復(fù)養(yǎng)進度持續(xù)改善。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示,能繁母豬存欄自2019年10月開始見底回升,5月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.9%,實現(xiàn)連續(xù)8個月增長;5月份全國生豬存欄環(huán)比增長3.9%,連續(xù)4個月增長。業(yè)內(nèi)機構(gòu)預(yù)計,到2020年年末國內(nèi)生豬存欄量將增至2.7億頭,同比增長30%左右,基本達到非洲豬瘟爆發(fā)前的2019年7月份水平。禽料方面,雖然二季度養(yǎng)殖利潤下滑,但由于存欄基數(shù)較高,三季度國內(nèi)禽料消費總體較為穩(wěn)定。整體來看,下半年國內(nèi)飼料消費形勢有望好于上半年,飼料需求對玉米價格有正向拉升作用。

  近期國內(nèi)玉米市場展望

  隨著玉米臨儲拍賣的持續(xù)推進,市場對政策性儲備玉米庫存見底的預(yù)期將更加強烈,是支撐玉米價格重心保持高位運行的重要原因。與此同時,玉米市場不斷浮現(xiàn)的利空因素將增加玉米價格繼續(xù)沖高的難度。東北主產(chǎn)區(qū)前期受旱地區(qū)天氣條件改善,降低玉米減產(chǎn)的炒作情緒,而主產(chǎn)區(qū)新玉米上市周期縮短,遠期供應(yīng)形勢將明顯好轉(zhuǎn);進口玉米采購節(jié)奏加快,從目前對烏克蘭和美國玉米的采購動向看,2020年全年進口玉米預(yù)計將突破720萬噸的配額限制達到1000萬噸左右,大麥、高粱等玉米替代品進口量也有望增加;拍賣玉米陸續(xù)進入生產(chǎn)環(huán)節(jié),過高的玉米原料成本將增加下游產(chǎn)品的銷售壓力,高價對需求的不利影響也將陸續(xù)體現(xiàn)。整體來看,國內(nèi)玉米市場經(jīng)過幾波大漲后市場仍保持強勢運行,玉米2009期貨合約高位進入交割月的概率較大。隨著市場利多預(yù)期逐漸消化,尤其是新季玉米的供應(yīng)壓力將增加玉米2101合約的上行難度,但由于臨儲玉米調(diào)控市場能力大幅下降,國內(nèi)玉米價格重心將大幅提高,2100元/噸有望成為玉米2101合約的重要支撐。

 
 
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